日前，毕马威发布了2025年四季度《中国经济观察》报告(以下简称“报告”)。报告显示，2025年前三季度，中国经济实际GDP同比增长5.2%，高于去年同期0.4个百分点，完成全年5%左右增长目标的进度良好。从四季度情况来看，经济运行仍存在多方面支撑因素。毕马威中国研究院经济研究院院长蔡伟在接受《经济参考报》记者采访时表示，四季度以投资为代表的内需表现有望迎来修复，在政策支持和产业转型背景下，企业盈利将迎来进一步改善，多项积极因素有望延续至2026年。
“四季度对于中国经济运行存在两方面支撑因素。一是当前中美经贸紧张局势缓和，对四季度外贸表现以及企业经营预期都有积极作用。二是为防范‘反内卷’对内需的压制，近期宏观政策对内需关注度回升。”蔡伟告诉记者，财政方面已完成5000亿元政策性金融工具投放，同时新增5000亿元地方债务额度支持项目建设及债务清偿；货币政策也于近期重启购债操作。在财政与货币政策协同发力下，四季度以投资为代表的内需表现有望迎来修复，全年5%左右的经济增速目标有望顺利实现。
在蔡伟看来，上述因素对2026年经济运行仍有支撑。首先，我国外贸环境边际改善。在全球财政和货币政策宽松预期下，外需有望维持一定韧性。预计新兴经济体需求扩张和我国高技术产品竞争优势，将继续支撑2026年出口稳健增长。其次，国内政策方面，“十五五”规划建议稿明确指出要“坚持以经济建设为中心”。预计2026年积极的财政政策与适度宽松的货币政策将继续协同发力，为经济平稳开局提供有力支撑。此外，服务消费、高技术制造业等经济新动能也将加速崛起，对经济增长的贡献进一步走强。
蔡伟同时预计，2026年企业盈利状况有望进一步改善。他表示，“反内卷”政策将持续发力，而一系列稳增长、扩内需政策将与其形成合力，从供需两端共同支撑PPI和工业企业利润修复。值得注意的是，在国内产业向“高质量竞争”转型的背景下，高端制造与消费升级相关行业价格和盈利表现突出，体现产业升级与消费升级的“双轮驱动”效应。而随着企业盈利逐步改善，企业会将更多资源投入研发与生产，形成“价格企稳-盈利修复-技术升级”的良性循环，进一步巩固PPI和企业盈利改善基础。
但与此同时，蔡伟也表示，中国经济正处于转型调整的关键期。随着国内市场从“增量竞争”转向“存量竞争”，并加速推进绿色低碳发展战略，部分传统行业正在经历“落后产能出清、技术设备更新、业务模式重构”的过程，转型阵痛预计仍将持续一段时间。在此过程中，企业可能面临市场需求放缓、环保成本上升、技术改造与创新投入增加等多重挑战，从而导致企业营收增长承压。与此同时，外部商业环境的不确定性依然较高。内外部因素叠加影响下，未来PPI和企业盈利的修复斜率不宜高估，预计呈现温和回升走势。
谈及2026年市场重点关注的投资领域股票配资十倍网站，蔡伟表示，结合“十五五”规划建议稿，在高质量发展主题的要求下，未来政策发力将更多锚向科技创新、先进制造业、新基建、投资于人和优质消费供给等领域，推动经济新动能加速崛起。对于新兴产业，建议稿提出着力打造新兴支柱产业，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展。对于未来产业，要求前瞻布局量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等领域。上述新兴行业或细分领域都可能成为2026年的重点发展项目，以借助其开拓市场规模，创造新经济增长点。
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